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深圳证券网分析优先股试点概念股优选优先股试点概念股

更新时间:2020-08-13 08:08:15 点击:21

优先股是相对于普通股的。主要是指利润分红权和剩余财产分配权,它优先于普通股。优先股股东没有投票权和被选举权。一般来说,他们无权参与公司的运作。优先股股东不能撤回他们的股份,但只能由公司通过优先股的赎回条款赎回,但他们可以稳定股息。

银行、电力、能源和其他行业都涉及优先股,其中银行、电力和其他行业有望率先试水。发行优先股对银行股有三大好处:第一,将大幅降低核心一级资本充足率要求;二是大大减轻银行普通股股权融资的压力;第三,优先股的引入将使银行内生风险加权资产的增长率每年提高2个百分点。

电力:优先股试点发行的热门行业。电力行业将率先试点发行优先股。从目前的市场环境来看,优先股发行的股息率可能在7%左右,因此一些利润稳定、股息率高的行业可能会率先进行试点。从这个角度来看,电力行业可能会成为除银行业以外的试点项目的领头羊。

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农业银行(601288)、中国银行(601988)、中国工商银行(601398)、中国建设银行(601939)、中信证券(600030)、海通证券(600837)、中国人寿保险(601628)和中国太平洋保险(601601)

《意见》指出,公司已发行的优先股不得超过公司普通股总数的50%,融资额不得超过发行前净资产的50%,回购和转换后的优先股不计入计算。公司公开发行优先股和上市公司非公开发行优先股的其他条件,适用《证券法》的规定。非上市公众公司非公开发行优先股的条件由中国证监会另行规定。

优先股股东在普通股股东之前分配公司利润和剩余财产,但他们参与公司决策管理的权利是有限的。业内人士预计,首批试点企业将集中在银行、电力和交通领域的大型蓝筹企业,这将对国有企业的全面改革产生重大影响。

分析,人通过发行优先股,将强化国有股的分红权,并为国有企业注入强大的财务硬约束。国有优先股的巨大基数表明,每年国有企业将派发巨额股息,这将使国有企业的经营更加市场化和商业化。同时,有利于股权多元化和建立良好的公司治理结构。

从国外经验来看,发行优先股一般是稳定的大型企业,而高成长性公司很少发行优先股。根据中信证券的研究,从海外情况来看,银行、电力、交通、煤炭、建筑等行业的蓝筹公司最有可能率先推动优先股的发行。上述行业的a股上市公司大多是大型国有企业。

上述行业中的一些企业由于关系民生和国家安全,或者处于垄断和半垄断状态,其经营大多受到政府的严格控制或极大影响,因此具有突出的战略地位。对这些企业来说,发行优先股融资有利于吸收社会资本参与项目建设,降低资产负债率。同时,由于不需要担心削弱对企业的控制,国有资本可以从绝对控股转变为项目相对控股,这可以扩大融资杠杆的作用。

虽然优先股股东不能参与公司的经营,也不能抽回自己的股份,但稳定的股息仍能吸引许多投资者的青睐。目前,市场对国有企业率先试点优先股抱有强烈期望。内部人士指出,股息

据《中国证券报》报道,一些专家表示,银行公司有望率先尝试优先股。从2012年的分红情况来看,“工农建设”四大银行的分红收益率都在5%以上,而市盈率只有5倍左右。优先股的引入将直接补充一级资本,减轻再融资的影响。分析,先生,中国上市银行存在巨大的一级资本缺口。优先股制度的引入将减轻二级市场的再融资压力,这将有助于提高银行股的估值。

目前,资本需求旺盛的商业银行是发行优先股的最大动力。根据《意见》,如果发行人想要回购优先股,它必须全额支付所欠的股息。但商业银行发行优先股以补充资本。此前,农业银行和中国建设银行表示,他们正在研究优先股方案。这一消息曾引发银行股集体飙升。

在蓝筹股中,中国建设、中国交通建设和深圳证券网水电的股价接近每股净资产。截至第三季度末,几家主要蓝筹建筑公司的资产负债率超过75%。由于建筑企业普遍采用BT或BOT模式,对资金的需求非常迫切。通过发行优先股,可以缓解企业的财务压力,提高企业的杠杆率。

另外,目前大型电力公司的资产负债率基本保持在70%-80%,过高的负债率限制了企业进行债务融资的能力。同时,大多数电力公司的市盈率保持在6-10倍,通过发行优先股可以解决融资问题,提高盈利能力。

事项:2013年前三季度,农业银行实现归属于母公司的净利润1,379英镑。88亿元,同比增长14。91%,略高于之前的预测ROA1。32%,ROE23 .09%,净息差2。75%(比上半年高1BP),成本收入比为32。8%.差评1。24%,拨备覆盖率为34.8%,贷存比为4。3%.核心一级资本充足率9。35%,资本充足率为12。01%.

前三个季度作业成本法的利差水平为2。75%,比今年上半年的平均水平高出1个基点,表现好于预期。这主要是由于1)农行县域存款增长对债务成本的稳定性,这是农行传统优势的持续体现;2)资产定价水平的提高。第三季度和第二季度,计息负债的总体回报率保持不变,计息资产的回报率环比增长10个基点。截至9月底,农行吸收的县存款余额为4 .96万亿元,增长8。79%,增速仍略快于8。65%的水平。存款再次恢复正增长,环比增长2。75%.高度稳定的存款成本和持续优化的存款结构是农行业绩稳步增长的信心源泉。

第三季度末,农行不良贷款余额为879亿元,环比增加12亿元;差评1。24%,比上个月下降1Bp。公司披露的新形成的不良贷款主要来自公司沿海地区的低端制造业和小型批发零售企业。据估计,公司第三季度的处置和核销规模约为20亿元。大银行新形成的不良贷款总体情况突出。ABC在单个季度的估计信用成本已从0降至1。61%降至0。这是上市以来拨备最少的一个季度。农行的拨备覆盖率为347%。6%,与中期报告相比为344。5%小幅上升,贷存比保持在4。31%的水平。目前,农行的拨备覆盖率和贷存比是上市银行中达标压力最小的银行。在资产质量不明显恶化的前提下,预计未来农行拨备的力度将进一步下降,其对利润增长的贡献将逐渐显现。

独特的市场定位

前三季度,归属于母公司股东的净利润为298亿元。1%,规模增长和非利息收入是业绩增长的主要驱动力。净利息收入、净费用收入、营业收入和拨备前利润分别为13%、66%、18%和21%。5%.单季度净利润为104亿英镑,同比增长16.5%。8%,拨备前利润增长27。8%.

规模增长加快。第三季度,生息资产和生息负债增加了3。5%和3。1%,规模增长加快。贷款和存款在一个季度增加了2。9%和2。8%,增长速度放缓;银行间业务开始扩大,银行间资产和负债环比由负增长转为正增长,增幅为2。5%和4。6%;债券投资放缓,环比增长5。8%.

净息差持续改善,中间业务快速持续增长。计算第三季度的单个季度净息差2。52%,比中期高出7个基点,前三个季度的净息差增加了4个基点,达到2。42%.前三季度,净手续费收入同比增长66%,连续七个季度占营业收入的14.5%。1%,连续增长40个基点。

不良贷款略有上升,单季度拨备大幅上升。前三个季度的不良贷款余额为118。78亿元,增长6 .2亿元,不良贷款率环比上升2个基点至0。69%.在第三季度,仅在一个季度就提供了准备金。49亿元,比上个月增长52%,拨备覆盖率与中期基本持平,达到34.8%。1%,信贷成本增加10个基点至0。68%.

重申深度报告《战略转型恰逢历史性机遇》的核心逻辑,对公司战略转型持乐观态度,将有效修复公司保守、平庸的资本市场形象,强化其公共优势,并与中国移动移动金融合作拓展零售业务。前三季度,五个重点突破领域继续保持良好增长,其中投资银行业务大幅增长,前三季度实现收入253亿元。此外,从第一批保税区分行、深圳证券网银行的资产管理产品、第一批贷款优惠利率报价银行等众多行业创新来看,公司始终名列“第一批”银行之列,这也凸显了新形象的变化。

据估计,该公司2013年的净利润将达到384亿英镑,同比增长12.5%。3%,相当于13年的EPS2。06元,13年BVPS10。96元,目前的股价相当于5。2x13PE/0 .97x13PB,看好公司的战略转型,对公众和零售业务两轮驱动,并保持“增持”评级。

与同业趋势一致,预计未来几年招商银行将面临资产质量和净息差的下行压力。但是,与招商银行相比,它在利率市场化方面具有优势,主要是由以下因素驱动的:1)具有较强的内生资本积累实力;2)风险定价能力逐步提高;3)同业业务监管政策的风险可能低于同业。第三季度末,银行间资产和应收账款占总资产的16%(同业平均约为30%)。

预计拥有强大执行力的管理层将稳步推进,包括互联网金融。互联网金融。“互联网金融”、“两小”等战略转型将为公司的中长期经营业绩提供支撑。其中,小微企业贷款13年前三季度同比增长67%,一般贷款占比提高至14%。预计“两小”比例的提高将对企业贷款定价的改善形成有力支持。

根据分析,历史动态PB估值,招商银行成功转型以来与a股股份制银行相比的平均估值溢价为23%(自2006年底以来),基本保持在0-80%之间波动。目前,公司估值相对于分析股份制的平均溢价接近历史最低水平。考虑到公司有强大的资源

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